根本面对原油价格支撑有限。OPEC+会议减产成果不尽人意,虽然沙特、俄罗斯等4月减产国纷纷将减产方案延期至2024年,但新的OPEC+协议产值相较于4月减产方案后的产值反而增加了约25万桶/日,说明了OPEC+内部对进一步减产的分歧较大。7月沙特将独自减产100万桶/日,但短时期减产对原油价格影响有限,关注OPEC国家减产执行情况。
微观企稳,本周美国财政部将进行新一轮国库券拍卖,拍卖总额比既定方案多出约3000亿美元,目前申购比都在3左右,曩昔一年的美债平均申购比(申购金额/发行金额)按发行金额加权平均是2.73,流动性危机压力仍存。美国CPI数据超预期下降加强了市场对于6月不再加息的预期,但7月加息压力仍在。
地缘政治严重,巴尔干地区、库尔德斯坦以及以色列等地的冲突有晋级的可能,警惕地缘危险的超预期扰动。
逻辑:
1、在无明显阑珊痕迹的证据前,二季度原油供需全体预期仍然是处于供不应求的状况,欧美原油库存去库为主;
2、加息压力仍存,5月加息后可能不再持续加息,但可能12月才开始进入降息周期,中长期微观压力仍存;
3、银行业危机企稳,市场避险心情有所平缓,但PACW,FHN和WAL等一众银行仍露出出问题。
危险提示:1、欧美经济阑珊危险偏高;2、债款上限处理后的流动性危机;3、美国银行业危机持续蔓延。
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