生意社数据闪现，2月6日至2月13日，国内磷矿石商场行情整体迎来上涨运转。气候逐渐回温，磷矿石下流需求逐渐敞开，矿场接连开工，部分区域磷矿石业者上调中高端品位磷矿石价格，其间贵州区域上调起伏10-30元/吨邻近，四川区域上调20元/吨邻近。截止2023年2月13日，国内30%品位磷矿石商场价格参阅1050-1100元/吨邻近，28%品味磷矿石价格参阅在950-980元/吨邻近。32%品位磷矿石参阅价格1180-1250元/吨邻近。
近期，7家磷肥及磷化工上市公司披露2022年成绩预告或快报。因为职业持续坚持景气周期、销售价格上升，多家公司成绩大幅预增。
创始证券以为，新一轮全球资源通胀的根源为产能周期，不只包含煤炭、油气等化石动力，还包含磷矿、钾矿、钛矿等矿产资源，均是由过去5-10年间本钱开支不足导致供应严重，而新产能的开释需求较长时间，所以未来2-3年化工源头供应端严重局面难以缓解。需求端，海外美元加息周期临近尾声，国内疫情精准调控，对经济社会活动的影响边际弱化，稳增加持续发力，效果将逐渐闪现，全球经济及需求仍处于复苏的大趋势中，化工职业景气有望在高位起伏。
产业链：商场结构新方向
中国是全球第一大磷化工出产国，我国已建立起较为完善的磷化工出产系统，从资源开采到基础质料的出产，从各种大宗磷化工产品出产，到精细的无机、有机磷化工产品的出产，已基本满意国内各职业的需求，并有很多产品出口。
从产业链角度来看，磷矿石处于磷化工产业链的上游，是产业链的起点，具有不行再生、不行替代的特色。
产业链中游包含磷酸、黄磷等，磷酸的出产分为热法工艺和湿法工艺两种，热法磷酸是由黄磷制得，热法磷酸的出产对磷矿的品位要求高，出产过程能耗高、污染大，但热法磷酸纯度较高；与热法磷酸比较，湿法磷酸能耗低、成本低，但杂质较多，工艺具有较高的技能壁垒，仅部分企业把握相关工艺。
下流首要是磷酸盐、磷肥等，终究应用范畴有农业、养殖、食品、医药、新动力、电子等职业。磷复肥是磷矿石的首要下流需求范畴，占比约七成。其他产品如草 甘膦、磷酸盐等占比相对较小。
现在，中国磷化工产品首要以农业范畴为主，全球超过50%的草甘膦产能都在中国，2020年我国63%的磷矿石用于出产磷肥，19%用于磷酸盐，10%用于黄磷。获益于动力电池和储能等新动力范畴对磷酸铁锂的需求大幅提升，未来，磷化工商场结构将从传统农药、化肥范畴逐渐向磷酸铁锂延伸。
2023磷矿石或供需失衡
需求端方面，依据Mosaic数据闪现，全球磷肥需求从2010年的6500万吨增加至2020年的7600万吨，2010-2020年CAGR为2.22%。依据联合国猜测，到2025年全球人口数量将到达95亿，到时全球磷肥需求有望增加至8300万吨。依据IFA猜测，2021年全球磷肥消费量增速将到达7.1%，后续呈稳定增加态势。
东莞证券指出，磷肥作为磷矿石下流最大的应用范畴，需求具有刚性特色。全球大豆、玉米、小麦的合计库存量近年来接连下行，且各国对粮食安全的重视程度不减，或对全球粮食价格构成支撑，从而使得农民的种粮积极性得以坚持，利好全球化肥需求坚持平稳。国内来看，现在化肥法检方针使得磷肥出口受限，国内供应足够，磷肥国内外价差较大。我们以为，当前磷酸一铵、磷酸二铵职业库存量较低，后续春耕备肥的发动有望提振国内化肥需求，利好磷酸一铵、磷酸二铵价格上涨。
磷矿石增量需求方面，磷酸铁锂正极材料对磷矿石的需求有望坚持快速增加。百川盈孚估计 2023 年磷酸铁新增产能或超过 200 万吨，考 虑产能爬坡等状况，假设 2023 年新增 120 万吨磷酸铁产量，对应新增约480万吨磷矿石需求。
东莞证券指出，估计 2023 年国内磷矿石新增产能约 600 万吨，但实际新增产量将低于名义产能。依据部分上市公司披露的公告，国内规划的磷矿石远期新增产能较多，但考虑到磷矿石 产能建造周期长，以及职业环保方针等的约束，磷矿石短期供应增加速度或坚持在可控水平。依据公开信息，2023 年国内磷矿石新增产能估计约 600 万吨。但是受产能爬坡、部分区域矿票发放额度、环保方针、落后产能退出等因素的影响，磷矿石实际新增产量将低于名义新增产能。
机构策略：这类标的有望充分获益
创始证券研报指出，疫情、战争等冲击引发各国对粮食问题的高度重视，粮食价格的上涨带动化肥等需求向好，叠加俄乌抵触以及欧美制裁等因素造成的全球范围内供需错配，化肥景气度有望坚持高位，一起新动力轿车产业链快速发展带来磷化工新增需求，主张重视云天化(600096)、兴发集团(600141)、湖北宜化。
开源证券指出，我们看好磷矿石职业迎来价值重估，企业配套优质磷矿资源且获得磷肥出口配额有望充分获益。获益标的：云天化（磷矿石1,450万吨/年，2021年磷铵出口量全国占比20%左右）、兴发集团（估计2022年底磷矿石产能到达615万吨/年，磷铵100万吨/年且配套湿法磷酸68万吨+净化磷酸10万吨）、川恒股份(002895)（磷矿石300万吨/年，在建250万吨/年，半水湿法磷酸工艺成本优势显著）等。
东莞证券以为，因为磷酸铁新增产能有望加速开释，对上游磷矿石需求将显着增加，在磷矿石供需偏紧的背景下，产业链赢利将向上游转移，个股方面主张重视磷矿石自给率高、一体化程度高、具有技能和成本优势的磷化工企业，如兴发集团、云天化、川恒股份和川发龙蟒。
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