ATFX讯：557.80元/股。12月7日晚间，禾迈股份（688032，SH）询价成果出炉后，公司也由此成为A股历史上发行价格最高的新股。
禾迈股份科创板上市发行公告显示，此次发行的市盈率为225.94倍，发行股份数1000万股，发行后总股本为4000万股，募集资金55.78亿元。
那么，主营光伏逆变器等电力改换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制作与销售事务的禾迈股份，能承托住出资者的厚望吗？发行价格成为A股最高，背后反映的是怎样的出资逻辑？
高估值下的不合
禾迈股份公告发表，保荐机构（主承销商）通过上交所网下申购途径共收到385家网下出资者管理的7760个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为52.50元/股至798元/股，拟申购数量总和为1281270万股。
《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，关于禾迈股份的报价，出资者也呈现了较大不合。例如淳朴基金管理有限公司的报价是每股52.50元，而南方基金的报价是每股798元，两者相差14倍。
比照与禾迈股份事务附近的可比上市公司，禾迈股份的发行价格均高于可比上市公司，而发行的市盈率，仅低于上能电气2020年静态市盈率（扣非后）。
12月9日，禾迈股份将正式启动网上发行，不过这个价格，关于网上申购出资者而言，要打新也要准备好满足的资金，557.80元/股，打新的出资者中一签（500股）也需要缴款近28万元。
作为A股最贵新股，有出资者表示“胆子小，不敢申购”；也有出资者担心“发行即巅峰”；还有担忧以为，中签了出资者也会弃购。
不过，据媒体报道，也有券商职业剖析师以为禾迈股份的估值是合理的：“你不能用二十分之一来预算，禾迈股份去年微型逆变器收入约为2亿元，以此算出其全球商场占有率约1%，但是禾迈股份还有其他产品收入，这方面的估值也是存在的。”
微型逆变器事务添加微弱
禾迈股份招股书发表，公司从事光伏逆变器等电力改换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制作与销售事务，其间光伏逆变器及相关产品首要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力改换设备、分布式光伏发电体系，以及电气成套设备等。
其间光伏逆变器及相关产品，一般应用于集中式发电场景和分布式发电场景两大类中。招股书发表，公司两种场景均有涉猎。其间微型逆变器及监控设备、分布式光伏发电体系首要用于分布式发电场景，模块化逆变器及其他电力改换设备首要用于集中式发电场景。
从所发表的各项产品的主营事务收入及占比状况看，近几年来禾迈股份的营收结构呈现了比较显着的调整。
2018年，禾迈股份的首要营收来源为电气成套设备及元器件，该事务占当年营收比例的61.33%，但2021年上半年，该事务营收占比下降至31.54%，已不再是公司的第一大主营事务来源。取代它的是微型逆变器及监控设备，这一事务2018年营收比例占总营收比重仅为14.51%，今年上半年已提升至60.36%，成为营收主力。
从细分子事务来看，微型逆变器及监控设备事务营收大幅提升得益于微型逆变器这一项事务的微弱添加，2021年上半年，微型逆变器营收占总营收的52%。
禾迈股份估计2021年度经营收入为7亿元至7.8亿元，较去年的4.95亿元添加41%至58%；估计2021年归母净利润为1.8亿元至2.1亿元，同比添加73%至102%。
赶上分布式光伏业热潮
上文提及，微型逆变器及监控设备首要用于分布式发电场景，而微型逆变器事务的微弱添加，背后实则反映了分布式光伏巨大的商场空间。同时，关于此次的高估值、高发行价，也有出资者以为禾迈股份正好赶上了分布式光伏的热潮。
12月8日，东方证券研报剖析称，2021年前三季度，全国光伏新增装机25.56GW，其间集中式光伏电站9.15GW，同比下降8.86%；分布式光伏电站16.41GW，同比添加89.45%。
国泰君安研究报告以为，禾迈股份是国内微型逆变器职业龙头，是全球厂商中为数不多具有全系列产品才能的厂商。与国际微型逆变器龙头Enphase比照，公司一拖一产品功率密度抢先39.42%，一拖二产品功率密度抢先189.53%，技术优势助力公司与国际龙头公司实力可比甚至略优于全球抢先厂商，添加潜力大。
开源证券近日发布的《光伏职业出资策略》剖析指出，现在由于组件级别的微型逆变器成本相对高于集中式逆变器和组串式逆变器，其商场比例相对较小，但未来跟着下游客户对安全性能的重视以及分布式光伏的快速开展，微型逆变器的小功率、高安全系数、长寿命等指标将助力其商场比例的快速提升，估计2022年微型逆变器商场有望超54亿美元。现在禾迈股份、昱能科技等国内微型逆变器企业在产品、途径、成本操控等方面继续推进，盈利才能呈现稳步上升趋势，未来两家企业市占率有望继续添加。
《每日经济新闻》记者注意到，首要产品为微型逆变器的昱能科技当前同样在冲刺科创板，且与禾迈股份2020年营收总额体量适当，净利润略低于禾迈股份，这位后来者有望改写新股发行价格纪录么？
文章评论